全球疫情能否成就白银崛起

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  21世纪初期的黄金十年牛市期间,白银也跟随风头尽显。此后,金价处于震荡回落又逐步回温过程中,银价却再难现往日辉煌。

  2020年,新冠肺炎疫情引发全球经济动荡,贵金属成为市场关注热点。3月时白银期货玩家暴亏的呼号声言犹在耳,现下国内外金银商品价格却已站上阶段性高点。

  7月23日,沪银主力合约连续第三个交易日领涨,单日涨幅近8%,三日累计涨幅近22%。而COMEX白银22日则已突破23美元/盎司关键点,创近7年新高,价格自3月低点实现翻倍。

  同时,现货黄金价格自2011年9月以来首度升至1880美元/盎司上方。周大福7月22日足金价格报536元/克,较去年同期的408元/克,上涨了31%。

  贵金属作为避险资产,价格走势与国际政经形势关系密切。

  一方面,随着新冠肺炎疫情在各国发展形势的不断演变,目前市场对于欧元区和中国国内经济趋势的改善预期逐步形成,而美元则面临结构性走软的局面。受疫情影响,美国就业和消费或面临再度恶化风险,美元失去避险需求加持,给贵金属价格上行提供支撑。

  另一方面,近期各国央行货币宽松政策频发,导致市场通胀预期上升。加之中美局势紧张气氛日渐升级,使得避险需求急剧升温。

  当然,短期内白银价格疯狂走高,也不乏投机氛围。有国际分析人士认为,大量从美股获利退出的散户资金与对冲基金正疯狂涌入白银ETF。数据显示,7月21日全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量较前一个交易日骤增478吨,创下2013年1月以来的最大单日增幅。至22日,该白银ETF白银总持仓量已达17081.59吨。

  贵金属走强的基本面下,长期偏高的金银比,使得市场关注到白银价值被低估的现实。

  据生意社数据,以2011年9月1日金银价格为基准,近10年国内现货黄金白银价格走势大体趋同,但是涨跌幅度日益分化,金银比扩大后维持长期高位运行。

  虽然自今年3月以来,白银价格已经实现显著上行,金银比逐步缩小,但目前的白银现货价格在历史价位中仍处于低位,仅约为2011年9月价格的58.28%。而目前黄金价格已为2011年9月价格的108.99%,白银价格向上修复仍具备空间。

  此外,白银的工业属性,使其在疫情造成的全球产能缩减背景下,更具备价格上行支撑。

  白银的工业需求占全球总需求的半数左右,且在光伏发电等领域的需求量仍在不断扩大。受海外疫情持续影响,市场对白银主产区拉丁美洲银矿以及铜矿(白银伴生矿)关停或停产的预期升温,供需逻辑也同样利好银价。

  总而言之,“黑天鹅”频发的2020年,也是全球避险需求旺盛的一年。疫情下全球货币宽松政策预期、美元走软、中美局势变化等,都会刺激市场对贵金属投资需求的改变。在此番市场重新审视白银估值后,金银比价或仍存逐步缩减预期。全球疫情形势演变是否能够助推白银崛起,仍有待市场给出答案。

(文章来源:证券时报)

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